가치탐구생활

세계경제상황을 가장 빨리 알려주는 지표

우리나라 수출입 동향이 발표되었다.

반도체 때문이다.

특히 반도체 최대 수출시장(40.3% 차지)인

중국수출이 -46.6% 감소하였다.

중간재 또는 완제품을 수출하는

우리나라의 수출이 안 좋다는 것은

세계경기가 둔화되고 있다는 증거다.

1월 무역수지는 -126.9억 달러 적자다.

달러가 해외로 빠져나갔다는 것

장기적으로 생존을 위한 기업들의 노력을 부채질해 좋겠지만

단기적으로는 외국인의 우리나라 투자를 위축시켜

환율에 안 좋은 영향이 있을 수 있다.

품목별로 보면

EU 수출 증가 등으로 자동차는 수출이 +21.9% 증가했으나

반도체는 -44.5% 감소하였다.

현대자동차는 웃고 삼성전자는 울었다는 이야기다.

특이할 점은

전기차인 이차전지 수출이

전달 12월 대비 9.9% 증가했다는 점이다.

포스코가 제조하는 철강의 경우

글로벌 수요둔화로 철강가격이 하락하면서

수출이 감소하였으나

사우디아라비아 등의 인프라 투자와

관련한 수출은 증가하였다.

에너지의 경우 150억 달러 이상의 대규모 수입흐름이 지속되고 있다.

< 시사점 >

고금리, 고유가에 따른 글로벌 경기둔화가 지속중이다.

물가가 속히 안정되어

연준의 고금리 정책이 선회되지 않는 한

경기가 좋아질 것을 기대하기는 어려워보인다.

경기침체에 대비한 채권, 예금, 달러 등

안전자산 확대가 필요해 보인다.

IMF금융위기를 예측하신

최용식 21세기 경제학 연구소 소장의

세계적 경제적 역사적혜안이

인상적인 영상이 떴습니다.

https://youtu.be/nlRQqOT_60s

2023년 올해 금융위기가 올 수 있다고 경고하시면서

세상을 보는 눈을 넓혀주네요

요지는 다음과 같습니다.

<요지>

미국의 고금리 정책은

우리나라를 포함한 신흥국의 자금경색을 만든다.

전세계에 퍼져있는 달러가

금리가 높은 미국으로 향하기 때문이다.

신흥국에 금융위기가 발생할 경우

그 부작용은 다시 미국으로 향한다.

일본의 경우와 같이

미국 금융기관이 투자한 해외자산이 물거품이 되고

미국 은행이 자본확충을 위해 대출을 줄일경우

미국의 실물경제로 전이될 수 있다.

우리나라는 환율이 많이 하락하기는 했으나

미국이 고금리 정책을 유지하는 한

안심하기 이르다.

위기는 모두 안심하고 있을때

선뜻 다가오기 때문이다.

미국이 IRA법을 만들어

전기차, 반도체 생산을 자국으로 끌어들이고 있지만

자유무역을 훼손할 경우

1930년대와 같은 세계대공황을 부르고

자칫 기축통화국의 지위를 상실할 수도 있다.

각 국이 국수주의로 흐를 경우

정치적으로도 위험한 상황에 다가갈 수 있다.

이 위기를 극복하기 위해서는

국제공조가 절실하나

미중 패권전쟁으로 앞날이 어둡다.

위기에 대비해야 한다.

좋은 말씀 잘 들었고 유익했습니다.

아래와 같이 책도 쓰셨습니다.

우리나라의 경기상황을 알려주는

작년 12월분 산업활동 동향이 발표되었다.

<좋아진 것>

사회적 거리두기 해제로 의복, 화장품 등의 판매와

음식 및 숙박업, 항공업, 영화산업의 생산은 좋았다.

또한 금리인상 등으로 마진이 좋아지면서

금융, 보험업은 호황을 누렸다.

<나빠진 것>

위 좋아진 것 빼고

대부분 산업이 안 좋았다.

컴퓨터, 휴대폰 등 판매가 줄어들면서

우리나라 주력 생산품인

반도체, 전자부품 등은 작년보다 생산이 감소하고

자동차, 의약품 등은 전달보다 생산이 감소하였다.

주택시장 냉각으로 건설도 안 좋았다.

<향후 전망>

향후 경기를 말해주는 선행종합지수 순환변동치가

전월대비 하락하였다.

하단의 그래프도 하락추세로

여타 경기수축시기와 유사하다

<시사점>

금리인상 등으로 경기가 하락세이므로

금융여건이 개선될 때까지

개업, 신규투자 등에 신중을 기해야 하겠다.

유가상승과 금리인상의 여파인지

미국 S&P500 기업 실적이 좋지 않다.

어닝 서프라이즈 비율이 예년같지 않다.

구글 등을 포함한 대기업들은

대규모 감원으로 

비용절감을 하려하고 있다.

다만 달러가 약세로 전환되어

향후 미국 다국적 기업의 실적방어에 도움을 줄 것으로 기대된다.

경기

OECD 경기선행지수가 여전히 하락세이다.

발틱운임지수도 마찬가지다.

해상교역이 활발하지 못하다는 증거이다.

미국 ISM 구매자관리지수도 50이하로 좋지 않다.

기업이 신규투자를 안한다는 뜻이다.

다만 최근 구리값만 상승세이다.

중국 리오프닝 영향인듯 하다.

중국이 세계경기를 살릴 수 있을까?

물가

안 좋은 경기의 영향인지 소비자물가를 선행하는

생산자 물가도 하락중이다.

소비자물가 증가율도 전년동기 대비 하락세이다.

추세상 인플레이션은 머지 않아 잡히지 않을까 한다.

유가도 80달러 선에서 안정화되고 있다.

상승요인인 중국 리오프닝과

하락요인인 미국 경기침체 우려가 만나는 지점인듯 하다.

소비

미국 소비심리는 2020년 팬데믹 때보다도 좋지 않다.

다만 살짝 반등하는 듯한 모습은 보인다.

고용

미국 실업수당 청구건수도 역대급 최저이다.

일할사람이 모자라서인지 고용은 확실히 좋다.

다만 미국 일자리 제공수는 아직은 좋지만 하락세이다.

안 좋아지는 경기를 반영하는 듯 하다.

금리

미국 기준금리는 2월 1일 FOMC에서 0.25%를 인상하여 

최고 4.75%가 될 걸로 시장은 예측한다.

시장 예상 금리 5%수준에 거의 도달했다.

미국 연준의 국채매각은 현재 진행형이다.

금리인상은 거의 다 했지만

통화긴축은 여전히 진행형이다.

연준의 기준금리(4.5%) 수준을 대표하는

미 국채 2년물 금리는 4.2% 수준으로 이미 하락세이다.

미 국채 10년물 금리는 3.5% 수준으로 

경기침체 신호인 장단기 금리차의 역전은 계속되고 있다.

종합

미국 경기가 안 좋아지고 있다.

팬데믹 영향으로 고용은 아직 좋지만 악화되고 있고

소비와 기업경기도 좋지 않다.

대신 물가는 빠르게 잡히고

곧 금리인상도 인하로 선회할 듯 하다.

S&P500지수는

추세상 전고점(4,070)을 돌파할 수 있을 것 같지만

긴축의 영향으로

경기가 둔화가 아니라 침체수준으로 간다면

그 다음 전고점인 4,300을 깨기는 어려워보인다.

같은 맥락으로

코스피도 전고점 2,500은 돌파할지는 몰라도

그 전전고점 2,550 또는 전전전고점 2,680은 깨기 어렵지 않을까 한다.

인플레이션은 1970년 이야기

필자가 태어날 때 쯤이다.

40대가 된 지금에 기억나지도 않는

옛일이 재발할 줄이야

온고지신이라 했다.

과거를 살펴보자

1차 오일쇼크 : 1973년 10월~1974년 3월(6개월) 

제4차 중동전쟁으로 사우디아라비아를 위시한 OPEC의 감산으로

1차 오일쇼크가 발생하였다.

물가상승으로 미국, 영국은 경제에 큰 타격을 입었고

석유기업, 산유국 및 소련은 짭짤한 이득을 얻었다.

2차 오일쇼크 : 1978년 12월~1980년 7월(20개월) 

원인은 1978년 12월 이란의 이슬람혁명으로 인한

파업으로 발생한 감산 때문이다.

당시 소련도 아프가니스탄을 침공하면서

유가상승을 부채질하였다.

전세계적으로 물가가 상승하고

실업이 발생하는 스태그플레이션이 나타났다.

S&P500 지수 흐름

1차 오일쇼크 때는

1973년 1월 최고점 121.74였던 지수가

1973년 11월 1차 오일쇼크 발생 후 장대음봉을 그린 후

1974년 10월 60.96까지

50% 하락하였다.

1차 오일쇼크 발생 이후 약 1년간 지수가 빠진 것이다.

현재 반토막 안 난것을 다행으로 여겨야 하나?

2차 오일쇼크때는 거의 1년 반동안 지수가 횡보하다가 

오일쇼크가 마무리되자

본격적으로 상승하였다.

연준 기준금리

1차는 때는 10% 상회하였다가 5~6%까지 다시 내렸고

2차 때는 15~20% 수준이었다가 10%로 내렸다.

정말 무시무시한 때였다.

결론

1970년대 주가가 인플레이션을 극복하는데

1년에서 1년 반이 걸렸다.

이러한 점에 비추어보면

우크라이나와 러시아와의 전쟁이

2022.2.24. 발생했으니

빨라도 2023년 3월 정도

늦으면 2023년 9월 정도되어야

미국계좌에 햇빛이 들어오지 않을까 생각된다.

한국계좌는 경기를 선반영하니

조금 더 빨리 좋아지지 않을까도

간절히 기대해본다.

우리의 삶은 영원하지 않다.

모두들 죽게 마련이고

죽음이 예정되어 있다.

시간은 한정되어 있다.

소중한 시간이 흘러가는 양에 비례해

돈을 번다면

우리는 부자가 될 수 없다.

돈을 버는 것은 시간과 관계 없이 해야 한다.

무엇보다 나의 소중한 시간을 어떻게 사용해야

행복한지 알아야 한다.

버는 돈의 양이 문제가 아니다.

조만장자도 불행할 수 있다.

소중한 시간은 흘러가면

어떠한 돈을 주고도 다시 돌이킬 수 없다.

직장생활에서 행복하다면

직장생활을 하면서 투자 등을 통해 돈을 벌 수 있다.

만일 지금 하는 일이 행복하지 않다면

그 일에 자신의 소중한 시간을 사용하고 있다면

살면서 얼마나 고통스러울까?

죽기 직전 얼마나 후회스러울까?

https://youtu.be/Ml-5tJWX36E

장기적으로 보아야 한다.

단기적으로는 우크라이나 전쟁, 인플레이션 등이 무섭겠지만

패닉에 빠지지 말아야 한다.

https://www.youtube.com/watch?v=kcHbpBlt9Hw 

장기적으로 미국 주식은 올랐다.

미래에 오를 미국주식과

늘어날 자신의 부를 믿고 행복해져야 한다.

https://youtu.be/45Lt1iZxzFI

두배 늘리기 작업을 목표로 나아가자

자신의 스타일에 맞게

경기상황에 맞게

다양한 자산에 분산투자하자

https://youtu.be/pWtgudkEZhk

유가, 인플레이션

국제 유가는 중국의 코로나 봉쇄해제 기대감으로 반등 중이나

경기침체 우려 등으로 90불에서 등락을 반복하고 있다.

중국도 영원히 경제봉쇄하지는 못할 것이고

미중 갈등 속에서도 공급망 교란 문제는 어느정도해소되지 않을까?

이에 따라 인플레이션 압박이 줄어들지 않을까?

높은 금리로 주택에 대한 수요도 감소하는 추세이다.

중고차 가격도 하락 중이고

임차료도 하락세로 반전 중이니

역시 인플레 부담도 줄어들듯 싶다.

우러 전쟁

우크라이나가 흑해의 요충지 헤르손을 수복했다.

그리고 겨울이 다가온다.

전쟁은 장기화되었지만

양측 모두 불리한 점도 있는 상황이다.

곧 끝나지 않을까?

원자재 가격 안정화, 인플레이션 진정에 도움이 되지 않을까?

화석에너지에서 신재생 에너지로의 전환은 가속화되지 않을까?

경기침체

버핏이 금융주인 USB의 지분을 대폭 줄였다.

금리는 올라갈만큼 올라가

예대마진을 추가적으로 기대하기 어렵고

경기침체로 영업실적 감소를 우려한 탓이리라

미국채 장단기 채권금리는 여전히 역전 중으로

경기침체를 예고하고 있다.

우리나라 10월 수출입동향을 보면,

수출이 전년동월 대비 5.7% 감소했다.

반도체, 석유화학, 무선통신 등 분야의

글로벌 수요둔화에 기인한다.

경기선행지수인 발틱운임지수도 고전을 면치 못하고 있다.

금리

FedWatch를 보면 기준금리를

22년 12월 14일 50bp,

23년 2월 1일 25bp,

23년 3월 22일 25bp를 올려

최종 5%에 맞출 것으로 예상하고 있다.

22년 10월 근원 CPI가 +6.3%인 점을 감안하면

적절한 수치로 보인다.

경기침체를 감안시 여전히 채권매수가 유효하다.

채권 매수시 수익률 5% 이상으로 보고

매수함이 좋을 듯 하다.

연준이 자산을 꾸준히 완만히 줄이고 있다.

미 국채 매입시(TLT)

매수속도를 늦추는 것이 좋을 듯 하다.

결론

연준은 기준금리를 5% 수준까지 가져갈 것이고

결국 인플레이션은 잡하지 않을까 한다.

경기가 안 좋아지는 것이 보이고

올해 4분기(23년 1월 발표),

내년 1분기(23년 4월 발표)

기업실적은 좋지 않을 것 같다.

당연히 고용도 안 좋아질 것이고

23년 5월 3일 즈음에는

금리인하를 하지 않을까 한다.

그렇다면 경기가 반등하면서

23년 6~7월경에는 주가가 랠리를 하지 않을까?

희망회로를 돌려본다.